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GlaxoSmithKline (23 oct 2008)
En
quête de nouvelles pistes
Le résultat trimestriel,
bien que dépassant les attentes, reste faible, pénalisé par la concurrence
générique et le manque de relais de croissance.
CONSERVEZ.
Au 3e trimestre, le chiffre d’affaires a perdu 3 % (hors effet de change).
Certes, dans les vaccins, il a progressé de 12 % et dans les produits sans
ordonnance, il a pris 3 %. Mais cela ne suffit pas à compenser la morosité des
ventes des médicaments sur ordonnance qui perdent 4 % suite à la concurrence
générique sur plusieurs produits aux USA et la chute de 23% des ventes de
l’antidiabétique Avandia, due à des craintes quant à ses effets secondaires. Les
relais de croissance tardant à venir, le groupe taille dans les coûts. Il
souhaite réduire de 6 % ses effectifs dans la recherche des produits sur
ordonnance (laquelle est à la peine) et se concentrer plutôt sur les secteurs à
forte croissance (vaccins, produits sans ordonnance, biotechnologie). Il a ainsi
déjà noué une alliance avec le sud africain Aspen, dont la liste étoffée de
génériques sera son fer de lance sur les marchés émergents. Les rachats d’actions prévus passeront
au second plan. Pour 2008, nous maintenons notre prévision de bénéfice par
action à 92,70 p. Mais pour 2009, compte tenu de la suspension des rachats
d’actions, nous la réduisons à 97,60 p. (contre 98,60 auparavant).
Cours au moment de
l'analyse : 1143,00 p.
Depuis le début de l’année, le cours de
Glaxosmithkline (en gras/base 100) a globalement suivi les mouvements de la
moyenne mondiale des actions pharmaceutiques (trait
fin).
GlaxoSmithKline est un groupe pharmaceutique britannique qui
occupe environ 7 % de parts de marché au niveau mondial. Il est
leader dans les vaccins et dans divers domaines thérapeutiques et il possède
aussi un portefeuille croissant de produits d'oncologie; il produit en outre une
large gamme de produits sans ordonnance (OTC), avec une position de leader dans
les soins dentaires et les boissons nutritionnelles.
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