Pénalisé par le spectre russe !

Le troisième trimestre fut excellent et le groupe pourrait tirer son épingle du jeu en ces temps de crise. Mais malgré sa chute, le titre n’est toujours pas digne d’achat.
CONSERVEZ.

Au troisième trimestre, le bénéfice par action a gagné 92 % (hors éléments non récurrents). Malgré cela, le cours a perdu 32 % depuis son sommet d’avril. Oriflame semble souffrir du doute qui plane sur l’économie russe (crise mondiale, chute des prix pétroliers). Il est vrai qu’en 1998, Oriflame avait été très touché par la crise russe et qu’il tire encore ±40 % de ses revenus de cette économie. Pourtant, la situation diffère de celle de 1998. Avec l’envolée des prix pétroliers, la Russie a accumulé des moyens, qu’elle investit notamment dans ses infrastructures. L’économie russe se porte donc bien. Et il est très peu probable que l’Etat se retrouve en difficultés de paiement, comme en 1998.. En outre, avec la crise économique, Oriflame trouvera plus facilement de nouveaux vendeurs indépendants, à la recherche de revenus complémentaires, ce qui compense le risque de baisse des ventes engendré par la crise économique. Les ventes resteront aussi soutenues par la stratégie de bas prix du groupe et par le fait que les dépenses de cosmétiques comptent parmi les dernières à être comprimées en cas de crise. Aussi, nous maintenons nos prévisions de bénéfice par action (hors éléments non récurrents) à 24,04 SEK pour 2008 et à 28,44 SEK pour 2009.