Résistant, mais encore rigide

Le groupe a publié des résultats dans le haut des attentes pour le 3e trimestre : dans un contexte conjoncturel difficile, chiffre d’affaires et bénéfice par action sont stables. Mais la diversification des activités est une arme à double tranchant. D’une part, le câble et les réseaux de télévision tirent leur épingle du jeu, contrebalançant l’activité internet (AOL) ou les magazines : la bonne performance des revenus tirés des abonnements a compensé la faiblesse des rentrées publicitaires. D’autre part, la lourdeur du groupe ralentit les restructurations nécessitées par l’évolution des technologies numériques. Notamment, AOL attend toujours un partenaire ou une cession, et les magazines auraient dû être réorganisés plus tôt. Certes, l’objectif de se recentrer sur les contenus est maintenu, à raison selon nous : le groupe possède le know how nécessaire pour produire des divertissements de qualité dans de bonnes conditions de rentabilité, e.a. dans les films (Batman…) ou les séries télévisées (Sex and the City…). Mais ce recentrage aurait pu se faire dans de meilleures conditions avant la crise. Nous abaissons légèrement nos prévisions bénéficiaires 2008 et 2009 à 1,05 USD et 0,90 USD par action (contre respectivement 1,10 USD et 1 USD auparavant).

Cours au moment de l'analyse : 10,15 USD

TIme Warner est le numéro un mondial des médias, présent dans les films, la télévision, les magazines, le câble et Internet. Il tire ses revenus des abonnements, de la publicité et de services en ligne.

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Bonus C'est le droit octroyé aux actionnaires de bénéficier d'actions gratuites en proportion des titres déjà détenus.

Action privilégiée Les actions privilégiées ou préférentielles se distinguent des actions ordinaires par des caractéristiques qui ne sont pas nécessairement un privilège : il peut s'agir d'un dividende plus élevé ou d'un dividende qui leur est réservé exclusivement etc. mais aussi, par exemple, de l'absence de droit de vote.