Même si les chiffres trimestriels sont positifs, l’absence de nouvelles concrètes sur la politique de dividende a déçu. Action chère.
VENDEZ.

Jusqu’ici, Telenet a bien résisté à la crise (excepté le marché des sociétés) et a publié de beaux résultats pour le troisième trimestre (chiffre d’affaires +5,4 %; bénéfice opérationnel   :+12,6 %). Autre bonne nouvelle, l’acquisition de Interkabel a été finalisée, ce qui permet au groupe d’augmenter, pour la seconde fois cette année, ses perspectives de chiffre d’affaires et de bénéfice. Malgré tout, nous abaissons nos prévisions bénéficiaires pour 2008, de 0,72 à 0,62 EUR par action, en raison de la hausse des impôts et des charges d’intérêts. Les dettes ont en effet augmenté suite à la reprise d’Interkabel et du remboursement de capital concédé aux actionnaires (6 EUR/action) l’an passé. Vu la crise du crédit actuelle, le groupe a pris la décision, sage selon nous, de suspendre la distribution de liquidités ( postposer la deuxième réduction de capital attendue par les actionnaires). Par contre, il envisage de distribuer chaque année, dès 2009, un montant parallèle à la croissance de la société, tout en restant flou sur la forme (remboursement de capital, dividende, rachat d’actions propres ?). Pour 2009, nous misons sur un bénéfice par action de 0,72 EUR et un dividende net de 0,10 EUR. Pour 2010, respectivement 0,87 EUR et 0,16 EUR.