Vestas Wind Systems (07 nov 2008)
Beau résultat et beaux espoirs, mais cours encore
trop élevé
Le spécialiste danois des
éoliennes ne semble pas touché par la crise : résultats solides et
perspectives prometteuses. Néanmoins, avec la baisse du prix du pétrole, son
cours a chuté.
Malgré cela, le titre reste cher.
VENDEZ.
Résultat solide au 3e trimestre : le
chiffre d’affaires a bondi de 50 %, grâce à l’intérêt croissant pour
l’énergie éolienne dans le monde entier et la rentabilité progresse encore,
grâce d’une part à la poursuite de la hausse des prix de vente (initiée en 2005)
et d’autre part à une meilleure utilisation des capacités de production. Le
groupe confirme dès lors ses objectifs pour l’ensemble de 2008 : une hausse
des ventes de 18 % et une marge
opérationnelle de 10
à 12 %. Pour 2009, il se montre tout aussi optimiste, en dépit de la crise
et du net recul du prix du baril depuis l’été (qui risque de tempérer l’intérêt
pour l’énergie éolienne). Mais Vestas compte notamment sur la reconduction du
système des incitations fiscales en faveur du développement des énergies
renouvelables, qui a été décidée aux USA. Il table ainsi sur un chiffre
d’affaires 2009 en hausse de 25 %. Compte tenu de ces bonnes prévisions,
nous maintenons notre prévision de bénéfice par action pour 2008 à 18 DKK
et relevons celle pour 2009 25 DKK (contre 24 auparavant). De bonnes
prévisions, certes, mais toujours largement incluses dans le cours.
Cours au moment de l'analyse : 258,00
DKK
L’entreprise danoise Vestas
Wind Systems est spécialisée dans le développement, la fabrication, l’assemblage
et l’entretien d’éoliennes.
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