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Delhaize

Delhaize (07 nov 2008)

Prévisions 2008 confirmées

En dépit de la faible consommation, tant le résultat du 3e trimestre que les espoirs pour le quatrième trimestre sont assez bons.
Titre correctement évalué.
CONSERVEZ.

Bonne surprise au 3e trimestre : certes, le chiffres d’affaires a reculé (-1,7 %), suite à la faiblesse du dollar face à l’euro (70 % du chiffre d’affaires aux USA). Mais les chiffres de ventes sont réconfortants (+2,5 % aux USA et +3,7 % en Belgique, dans les magasins existants depuis au moins un an) et le bénéfice opérationnel est resté stable, grâce e.a. à des réductions de coûts. Le bénéfice net recule néanmoins (-3,1 %), suite à une hausse des impôts. Sur les 9 premiers mois de 2008, le bénéfice par action est de 3,20 EUR (contre 3,05 en 2007) et les chiffres de vente réconfortants (+2,5 % aux USA et +3,7 % en Belgique, dans les magasins existants depuis au moins un an). Fort de son résultat trimestriel, le groupe confirme ses prévisions 2008 (à taux de change constant); mais il les avait réduites en juillet… Nous maintenons dès lors aussi notre prévision de bénéfice par action 2008 à 4,65 EUR. Quant au 4e trimestre, il est pour le secteur de la distribution normalement le meilleur (fêtes de fin d’année) et le léger rebond du dollar favorisera le résultat en euro De plus, aux USA, le groupe est très présent dans les magasins discount , très prisés par les consommateurs en ces temps de crise. Un segment dans lequel Delhaize compte se développer en Belgique et en Grèce. Enfin, le coût d’intégration de récentes acquisitions (Plus Hellas en Grèce et La Fourmi en Roumanie) touche à sa fin).

Cours au moment de l'analyse : 45,21 EUR

Le distributeur belge Delhaize exploite plus de 2 500 magasins dans 8 pays : Belgique, Luxembourg, Allemagne, Grèce, Roumanie, Indonésie et enfin les USA qui assurent plus de 70 % du chiffre d’affaires.

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Coefficient beta

Le coefficient beta est un indicateur de la volatilité d'une action. Les grandes actions ont généralement un beta proche de 1. Plus le coefficient s'éloigne de 1, plus l'action réagit de manière volatile par rapport à la moyenne. Un beta de 1,16, par exemple, signifie que la volatilité de l'action est de 16 % supérieure à la moyenne de référence.

Goodwill

Quand une société fait l'acquisition d'une autre société, il arrive qu'elle paie pour cet achat un prix plus élevé que la valeur comptable, justifié par l'image de marque, le portefeuille clients, le potentiel de croissance… Ce supplément, c'est le goodwill.