Le groupe d'imagerie Agfa-Gevaert, (18,26 EUR) a annoncé que le premier trimestre 2001 a été difficile : son chiffre d'affaires a reculé de 5 % (hors vente d'activités), en raison du ralentissement économique aux Etats-Unis (29 % du chiffre d'affaires en 2000). La division la plus touchée est le Consumer Imaging, qui comprend notamment les films et le développement photographiques et qui est la plus sensible aux aléas conjoncturels. Mais le plus inquiétant est la chute des marges bénéficiaires. Le bénéfice avant charges d'intérêt et impôts est selon le groupe inférieur d'au moins 40 % à celui du premier trimestre 2000. Les pressions sur les marges ne touchent donc probablement pas uniquement la division Consumer Imaging (28 % du chiffre d'affaires 2000), mais également l'activité Graphic Systems (39 % ) et même le Technical Imaging, la division la plus rentable du groupe (33 % du chiffre d'affaires et près de 50 % des bénéfices en 2000). Agfa-Gevaert, traditionnellement prudent, compte sur une croissance bénéficiaire de 10 % pour l'exercice en cours. Mais cela signifie que hors charges exceptionnelles de restructurations (en forte baisse par rapport à 2000), le bénéfice courant serait lui en recul.
Si l'exercice 2001 semble s'annoncer nettement moins bon que prévu, à long terme nous restons confiants dans le potentiel de développement des activités graphiques et Technical Imaging. Le groupe a en outre annoncé être en pourparlers pour la vente de sa division Consumer Imaging, ce qui dégagerait des moyens pour une éventuelle acquisition dans ses domaines de prédilection. L'action est bon marché, mais nous attendrions d'en savoir plus sur les raisons de la chute du résultat trimestriel avant d'acheter. Conserver.