Le géant anglo-néerlandais des produits de grande consommation Unilever (63,80 EUR) a augmenté son chiffre d'affaires de 20 % au premier trimestre. Son bénéfice opérationnel (hors amortissements du goodwill) a progressé de 33 %, grâce à une amélioration de la marge opérationnelle. Mais son bénéfice total a reculé de 62 %. En cause, les frais liés à l'acquisition de Bestfoods l'an passé. Ce rachat a fortement alourdi l'endettement du groupe et nécessité l'amortissement d'un important goodwill (v. lexique dans BH 1009 p.16). A court terme, la rachat de Bestfoods risque encore de peser sur les résultats, mais cette situation devrait s'améliorer progressivement d'ici à 2004 grâce à l'effet positif des synergies entre les deux sociétés, complémentaires tant au niveau géographique qu'en termes de produits. C'est aussi pour 2004 qu'Unilever entend avoir réalisé son ambitieux programme de réorganisation : son portefeuille ne contiendra plus que 400 produits qui devraient, grâce à une politique d'innovation (produits à plus haute valeur ajoutée) et à une politique promotionnelle plus ciblée, générer des marges plus élevées. Quelque 570 produits doivent encore être revendus (ce qui permettra de réduire l'endettement) ou abandonnés.
Malgré les lourdes charges actuelles, nous croyons qu'Unilever peut devenir dans les trois ans une entreprise modèle. Nous tablons sur un bénéfice de 2,68 EUR pour 2001 et de 3,35 EUR pour 2002. Acheter.

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Green Shoe Lors d’une entrée en Bourse, si le prospectus fait mention d'un green shoe, c’est que la possibilité existe, pendant un certain temps et selon certaines modalités, de présenter, après l'introduction, un paquet supplémentaire d'actions, en cas de demande importante. Le terme vient de l'entreprise américaine Green Shoe Corporation qui a utilisé pour la première fois la technique.