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Allied Irish Banks (03 juin 2008)
Moins atteinte
que ses pairs
Le résultat devrait reculer en 2008 par rapport à 2007, mais
rebondir en 2009.
ACHETEZ.
Le résultat du 1er semestre reculera de ±
6 % par rapport à un an plus tôt. C’est mieux que les autres banques, car
Allied Irish Bank travaille beaucoup en banque de détail (± 70% de ses
bénéfices) et enregistre moins de provisions (moins exposée aux
instruments financiers touchés par la crise) Toutefois, elle est aussi victime
de la méfiance généralisée à l’encontre du secteur. D’autant qu’elle a tout de
même une activité de banque d'investissement, qui tourne au ralenti. En outre,
vu les possibles conséquences de la crise financière sur l'immobilier en Irlande
et au Royaume-Uni, un renforcement des provisions est à craindre (nous en tenons
déjà compte). Toutefois la qualité du crédit reste bonne et la diversification
géographique se poursuit, pour réduire la dépendance aux marchés irlandais et
britannique (recherche de relais de croissance en Europe centrale et de l'Est,
comme en Pologne et récemment en Bulgarie). Nous resterons toutefois vigilants
quant aux prix payés car les opportunités se faisant rares, les prix
grimpent.
Compte tenu de la baisse annoncée du
résultat semestriel, le résultat de l’ensemble de 2008 devrait selon nous aussi reculer,
de ± 1,8 % à 2,14 EUR par action. Mais en 2009, il devrait
rebondir à 2,43 EUR.
Cours au moment de
l'analyse : 12,90 EUR
Allied Irish Bank est la deuxième
banque irlandaise, surtout active sur le territoire national,mais aussi au
Royaume-Uni, aux USA et en Pologne . La banque de détail génère une grosse
partie de son bénéfice.
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