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Aviva (09 juil 2007)
Aviva accueille un nouveau capitaine à sa barre. Si nous ne prévoyons
pas de changement de cap radical, nous espérons un peu plus d’agressivité.
L’action est bon marché.
ACHETEZ.
L’assureur britannique suit une politique de croissance interne saupoudrée
d’acquisitions ciblées et surtout tournée vers l’international. Après
l’acquisition de l’assureur-vie américain AmerUS en 2006, il a ainsi multiplié
les implantations dans des pays à fort potentiel de croissance (Russie, Pologne,
Turquie, Chine) et conclu divers partenariats de bancassurance (Italie,
Espagne). Cela ne veut pas dire pour autant qu’il néglige son marché domestique.
Sa filiale Norwich Union, qui poursuit sa restructuration en vue de réduire les
frais de 9,85 pence par action à partir de 2008, y a ainsi créé une
co-entreprise en assurances dommages avec HSBC. Nous maintenons toutefois que la
stratégie d’Aviva est trop sage et espérons que le nouveau directeur fera
souffler un vent de fraîcheur, car après le raid manqué sur Prudential
début 2006, Aviva est devenu proie plutôt que chasseur. Une acquisition par un
tiers pourrait toutefois être tout aussi bénéfique pour les actionnaires,
d’autant que l’action est bon marché et que le groupe dispose d’actifs et de
positions de marché intéressants. Confiants, nous misons sur un bénéfice par
action de 94,94 pence en 2007 et de 106,39 pence en 2008.
Cours au moment de l'analyse :
764,00 pence
Aviva est le cinquième assureur mondial.
Il intervient dans les domaines de l’assurance vie et l’épargne long terme,
l’assurance dommages et la gestion d’actifs, via une gamme complète de produits
et services et de nombreux canaux de
distribution.
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