Les progrès de la restructuration étant tangibles, nous confirmons nos prévisions. Titre correctement évalué.
CONSERVEZ.

Il semble que KPN puisse atteindre son objectif pour la période 2008-2010 (retour à la croissance créatrice de valeur pour l’actionnaire) : au premier semestre, son bénéfice par action a gagné 2,6 % par rapport à un an plus tôt, malgré les frais de restructuration et la hausse des charges financières et fiscales. Aux Pays-Bas, les choses s’améliorent plus vite que prévu : les pertes en téléphonie fixe sont compensées par de nouveaux services (télévision, internet). Quant à la mobilophonie à l’étranger, qui bénéficie d’une bonne offre commerciale, elle se porte toujours bien, tant en Allemagne (E Plus) qu’en Belgique (Base). Enfin, la société de services informatiques Getronics, acquise en 2007, fait montre d’un redressement prometteur (même s’il est encore trop tôt pour juger de son plein succès). En outre, après sa quasi-faillite de 2001 et compte tenu de sa dette encore élevée, KPN continue de contrôler strictement ses coûts et de cibler ses investissements. Et il ne délaisse pas pour autant ses actionnaires : il rachète ses propres actions et prévoit une hausse du dividende (0,80 EUR brut en 2010 contre 0,54 en 2007). Au vu de la rapidité des progrès aux Pays-Bas et en dépit de la conjoncture, nous maintenons nos prévisions de bénéfice par action à 0,87 EUR pour 2008 et 1,01 EUR pour 2009.