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Pernod Ricard (02 avr 2008)
Acquisition au prix fort du fabricant de la
vodka Absolut.
Le cours de l'action a perdu quelques plumes mais
demeure trop élevé. Action chère.
VENDEZ.
En faisant l’acquisition d’une des quatre marques de spiritueux les plus
vendues au monde, Pernod Ricard se renforce aux Etats-Unis et poursuit sa
stratégie, qui prévoit de privilégier les marques prémium, les plus rentables.
Au vu des succès signés auparavant par le groupe dans l’intégration de ses
acquisitions, l’opération n'inspire pas d'inquiétude. Elle devrait effectivement
permettre les économies prévues (à terme, environ 0,70 EUR par action par
an avant impôts) et générer des liquidités qui permettront de résorber
l'endettement contracté. Mais le prix payé nous paraît élevé. Pour l’exercice en
cours, compte tenu des frais d’acquisitions, nous réduisons notre prévision de
bénéfice par action à 4,25 EUR (contre 5 EUR auparavant). Pour le
suivant nous la relevons légèrement à 5,70 EUR (contre
5,50).
Cours au
moment de l'analyse : 68,08 EUR
Pernod-Ricard est le numéro
2 mondial du secteur des vins et spiritueux (derrière Diageo), connu pour des
marques telles que Chivas, Martell ou encore Mumm;,le français s’est renforcé en
2005 par l’acquisition de son concurrent britannique Allied
Domecq.
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