Renault (14 juil 2008)
Coup de frein
sur les objectifs
Le constructeur automobile
français songe enfin à revoir la copie de son plan de rentabilité. Une mise au
point qui devrait selon nous permettre de rétablir peu à peu la confiance dans
le titre. L’action est bon marché.
ACHETEZ.
C’est désormais officiel : la marque au
losange a abandonné son objectif de vente pour cette année, objectif qui, pour
rappel, visait une progression des volumes de l’ordre de 10 %. Après avoir
enregistré une croissance de 4,3 % au premier semestre, le groupe table
donc désormais, pour 2008, sur une progression dans le bas de la fourchette
comprise entre 5 et 10 %. Dans ce contexte, et face au surcoût des matières
premières comme l’acier, il apparaît de plus en plus manifeste que les objectifs
visés par le plan « Contrat 2009 » (marge opérationnelle de 6 % et
volumes de ventes de 3,3 millions d’unités) seront également difficiles à
atteindre. Par conséquent, il y a fort à parier que ce plan sera, lui aussi,
revu prochainement à la baisse, révision qui pourrait en outre être accompagnée
d’une annonce concernant l’intensification du programme de réduction des coûts.
En ce qui nous concerne, nous avons ramené nos prévisions de bénéfice par
action de 10 à 9 EUR pour 2008 et de 12,6 à 11,4 EUR pour 2009.
Par prudence, nous revoyons
également nos estimations de dividende à la baisse.
Cours au moment de l'analyse :
49,23 EUR
Avec une production estimée pour 2006
à 2,5 millions de véhicules, Renault est le dixième constructeur mondial et le
quatrième européen. Il réalise 95% de son chiffres d’affaires dans
l’automobile. Plus de la moitié de ses ventes sont réalisées sur le marché
français et plus de 70 % en Europe.
Il est le premier actionnaire du
japonais Nissan avec 44,4 % du capital. Ce dernier détient 15 % du
français. Le contrôle de Nissan permet au groupe Renault d’être présent sur les
grands marchés de l’automobile.
|
