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Warehouses de Pauw (28 avr 2008)
En février, WDP a annoncé l’acquisition d’un second site
(logistique) à Venlo, aux Pays-Bas. Compte tenu des nouveaux investissements
planifiés, cela porte les investissements hollandais à 125 millions d’euros, un
montant que WDP espère doubler dans les mois à venir. Début avril, la sicafi a
acquis un centre de distribution à Lens (France). Les résultats 2007 sont plutôt
conformes aux prévisions, avec un bénéfice de 3,04 EUR/action. La bonne
surprise est la prévision d’une augmentation de ce chiffre, de l’ordre de 8 à
10 % l’an pour les deux prochaines années. Pour notre part, nous prévoyons
un bénéfice par action de 3,33 EUR en 2008 et de 3,60 EUR en 2009. La
croissance du dividende devrait suivre : 2,55 EUR net en 2008 et
2,72 EUR net en 2009 selon nous. Ces chiffres ne tiennent toutefois pas
compte de l’augmentation de capital qui, au vu des investissements programmés,
s’avèrera très bientôt indispensable.
Suite à l’augmentation de la valeur
intrinsèque et à un nouvel effritement du cours, la surcote n’est plus que de
22 %. Le rendement est assez élevé et les perspectives sont excellentes.
Seul bémol, le risque de pression sur les cours engendré par l’augmentation de
capital.
Vous pouvez maintenant conserver cette sicafi au parcours
impressionnant, malgré sa relative cherté.
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