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Mabuchi Motor (21 août 2008)
Nouvel
avertissement sur résultats
L'activité et la rentabilité sont de nouveau en
perte de vitesse. Mais les finances restent en bonne santé et le dividende n'est
pas menacé. Action correctement évaluée.
CONSERVEZ.
Dès le départ, les perspectives pour 2008 n'étaient pas particulièrement roses. Malgré cela, une fois de plus, le groupe nippon doit réduire ses objectifs. Les causes sont toujours les mêmes. D'une part, le ralentissement économique pèse sur les ventes de petits moteurs électriques (-3,1% en volume au 1er semestre) et la rapide appréciation du yen face au dollar amplifie d'autant plus le recul du chiffre d'affaires (-8,2 % au 1er semestre). D'autre part, le coût des
matières premières (cuivre, fer etc.) est toujours orienté à la hausse. Des
hausses qui peuvent difficilement être répercutées sur les prix de vente, compte
tenu de la concurrence et qui forcent à rogner sur ses marges, pour préserver
ses parts de marché.
Nous réduisons dès lors aussi nos prévisions de
bénéfice par action à 186 JPY pour 2008 (contre 207 auparavant) et à
225 JPY pour 2009 (contre 255).
Néanmoins, nous ne mettons
nullement en doute la santé financière du groupe : elle reste solide et
lui permet de maintenir sa politique de rémunération aux actionnaires, incluant dividende
(123,00 JPY attendus) et rachat d'actions propres (le groupe détient déjà 19 % de ses
actions).
Cours au moment de
l'analyse : 4900,00 JPY
Le groupe japonais Mabuchi Motor est le premier fabricant mondial
de petits moteurs électriques utilisés pour une foule de produits grand
public : lecteurs CD, DVD et MP3, appareils photos, imprimantes,
lève-vitres, ...
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