Malgré la perspective de nouvelles hausses des taux directeurs, tant aux USA qu’en Europe, les Bourses ont encore progressé en mars, poussées par de bons résultats de sociétés et la fièvre des fusions et acquisitions.

Repli sévère de plusieurs devises
Encore adulées par les investisseurs il y a peu, plusieurs devises ont subi de sévères corrections en mars. La palme revient au dollar néo-zélandais. Depuis 2001, des taux d’intérêt nettement plus rémunérateurs que ceux de la zone euro et une économie dynamique avaient rendu la devise et les placements néo-zélandais incontournables. Aujourd’hui, la récession est aux portes du pays et le taux directeur est appelé à baisser. Sur le seul mois de mars, le dollar néo-zélandais a perdu 9 % face à l’euro. Depuis le sommet de décembre dernier, les pertes cumulées dépassent 20 %.
Le dollar australien a aussi marqué le pas le mois passé
(-5,4 %). Dans la mesure où les autorités monétaires ont fermé la porte à toute nouvelle hausse des taux d’intérêt au moment même où leurs homologues européens durcissent le ton, la dépréciation de cette devise n’est pas une surprise. Par contre, l’ampleur du mouvement étonne. L’Australie présente en effet toujours des fondamentaux économiques solides. Globalement, sans parler de mouvement généralisé, une certaine contagion semble s’être opérée au niveau mondial. Que ce soit le forint hongrois, la livre turque, le real brésilien ou la couronne islandaise, plusieurs devises ont bu la tasse en mars. Il s’agit à chaque fois de monnaies « exotiques » qui s’étaient très bien comportées ces dernières années. Aujourd’hui, le sentiment à leur égard se retourne, d’autant plus que les taux d’intérêt sont orientés à la hausse dans la zone euro. La Banque centrale européenne a en effet de nouveau relevé son taux directeur en mars, et d’autres hausses sont programmées dans les prochains mois. En conséquence, les taux européens ont fortement progressé et l’euro s’est montré ferme le mois passé.

Tableau des devises
Code ISO	Cours en euro 31/03/06	Evolution en % sur			Fluctuations	Perspectives
		1 mois	1 an	5 ans		1 an	Long terme
DKK	0.1340	-0.01	-0.18	0.09	faibles	=	=
GBP	1.4333	-2.42	-1.43	-10.88	modérées	=	=
SEK	0.1060	0.09	-2.95	-3.28	modérées	+	++
CHF	0.6323	-1.12	-2.05	-3.52	faibles	=	++
NOK	0.1259	1.31	3.32	1.39	modérées	-	-
USD	0.8263	-1.48	7.39	-26.95	fortes	-	=
CAD	0.7083	-3.90	11.37	-1.40	fortes	-	=
AUD	0.5892	-5.44	-1.01	5.67	fortes	-	=
NZD	0.5050	-9.04	-7.94	10.37	fortes	-	--
JPY	0.7003	-3.29	-2.65	-22.42	fortes	+	++

Les Bourses gardent la forme
Cette hausse des taux, ainsi que le rebond des prix du baril (+7,5 %), sur fond de tensions géopolitiques, n’ont pas intimidé les Bourses. Soutenues par la publication des derniers résultats 2005, globalement satisfaisants, et surtout, une énorme vague de fusions et acquisitions, elles ont poursuivi leur hausse ininterrompue depuis le début de l’année. Tous les secteurs sont touchés, que ce soit dans la chimie (offre de Linde sur BOC), la finance (offre du Nasdaq sur le London Stock Exchange), les télécoms (rumeurs autour de BT Group), la pharmacie (surenchère de Bayer sur l’offre de Merck sur Schering), les loisirs (rumeurs d’offre de Mariott sur Accor) ou les technologiques (fusion entre Alcatel et Lucent).
Après plusieurs années d’assainissement, les entreprises ont retrouvé leur solidité et tentent d’encore profiter des taux bas pour procéder à des rachats à un rythme effréné. Mais nombre d’actions sont devenues chères ces derniers mois.

Tableau Inflation et taux d'intérêt (31/03/2006)
Devise	Inflation mois (1)		Taux 3 mois	Trend	Taux 3-5 ans	Trend	Taux 7-10 ans	Trend
EUR	2.2	Mar	2.82	+	3.52	+	3.79	+
DEM	1.9	Mar			3.50	+	3.74	+
FRF	1.9	Feb			3.49	+	3.73	+
NLG	1.1	Feb			3.48	+	3.73	+
BEF	1.7	Mar			3.50	+	3.77	+
DKK	2.1	Feb	2.91	+	3.56	+	3.80	+
GBP	2.0	Feb	4.56	=	4.47	+	4.40	+
SEK	0.8	Feb	2.27	+	3.31	+	3.63	+
CHF	1.4	Feb	1.23	+	2.08	+	2.43	+
NOK	1.0	Feb	2.81	+	3.61	+	3.88	+
USD	3.6	Feb	4.98	+	4.83	+	4.88	+
CAD	1.7	Feb	3.91	+	4.13	+	4.26	+
AUD	2.8	Dec	5.76	=	5.36	+	5.41	+
NZD	3.2	Dec	7.48	-	5.85	=	5.70	=
JPY	0.4	Feb	0.09	+	1.07	+	1.67	+

(1) Dernier chiffre disponible 

Les Bourses mondiales en un clin d’oeil (31/03/06)
Bourse de (1)	Evolution (%) depuis 28/02/05		Evolution (%) depuis 31/03/05		Indice BH (2)	Price/ Earnings moyen dernier exercice (3)	Price/ Earnings moyen exercice en cours (3)
	Euro	Local	Euro	Local
Euronext Bxl	1.5		27.8		0.0	12.7	13.6
Euronext A'dam	2.9		36.1		0.5	12.0	11.1
Francfort	3.3		37.6		1.0	14.8	14.3
Euronext Paris	5.0		36.3		0.6	15.3	13.9
Londres	0.9	3.4	26.3	28.2	-0.7	17.8	13.3
Zurich	1.1	2.2	34.2	37.0	0.0	17.7	16.5
Milan	1.9