Billijke voorstelling van de aanbevelingen (disclosures)

Aandelen

Fundamentele evaluatiemethode voor de aandelen
De adviezen die worden gegeven voor de aandelen zijn Kopen, Houden, Verkopen, Niet kopen, Ingaan op het bod en Advies wordt herzien . Deze adviezen worden gegeven vanuit een langetermijnoptiek (meer dan 5 jaar) en kunnen op gelijk welk ogenblik worden gewijzigd. Ze houden rekening met de volatiliteit, het risico en de relatieve waardering. .
De gepubliceerde risico-indicatoren worden uitgedrukt met een cijfer van 1 (laag risico) tot 5 (hoog risico). Deze indicatoren zijn voornamelijk gebaseerd op de historische volatiliteit (sigma) van het aandeel (tijdens de afgelopen vijf jaar), de financiële ratio’s van het bedrijf,  en daarnaast ook op toekomstige risicofactoren (bijvoorbeeld het risico op processen). 

De relatieve waardering volgt de volgende gradaties :  zeer goedkoop, goedkoop, correct, duur en  zeer duur. Ze weerspiegelt de manier waarop het aandeel zich gedraagt ten opzichte van alle geanalyseerde aandelen. De gebruikte basiscriteria om de relatieve waardering van een aandeel te meten zijn de  koers/winst-verhouding, de verhouding koers/cashflow, de verhouding koers/boekwaarde  en de verwachte return (op basis van het Dividend Discount Model), ten opzichte van het risico (beta). Deze parameters leggen respectievelijk 10 %, 15 %, 25 % en 50 %  gewicht in de schaal voor de industriële bedrijven,  25 %, 0 %, 25 % en 50 % voor de financiële instellingen en 10 %, 0 %, 40 % en 50 % voor de holdings. Deze gecombineerde relatieve waardering wordt bovendien gecorrigeerd op basis van het niveau van de muntkoers en het niveau van de rentevoeten.  

Beurskoersen
De koersen die vanaf 19 uur worden gepubliceerd (er is dagelijks tussen 18 uur en 19 uur een update van de site) zijn de slotkoersen van daags voordien in lokale munt op de " thuisbeurs " of op de meest liquide beurs.

Fondsen en sicavs
De gemeenschappelijke beleggingsfondsen en sicavs krijgen een waardering die wordt uitgedrukt aan de hand van sterren (1 tot 5 sterren) en die bepaald wordt op basis van de manier waarop het product zich de jongste vijf jaar heeft gedragen in vergelijking met een referentiemarkt (brede indexreturn). Deze waardering is het resultaat van een analyse van de prestaties uit het verleden (60 maandelijkse observaties) en is de combinatie van een risicomaatstaf (alfa), voor de risico aangepast (beta), met een maatstaf voor de regelmaat van de prestatie (tracking error).
Een aanduiding met 3 sterren betekent dat het product zich in lijn heeft gedragen met het marktgemiddelde. Een score met minder dan 3 sterren geeft aan dat het minder goed heeft gepresteerd dan de markt en een score met meer dan 3 sterren dat het beter heeft gedaan dan de markt. De adviezen  Kopen, Verkopen, Houden en Niet intekenen  zijn gebaseerd op de volgende elementen :

1. Allocatiemodel van activa van Markowitz
2. Sectorwaardering op basis van een vergelijkende en toekomstgerichte benadering van risico en return
3. De waardering van het fonds (1 tot 5 sterren)
4. De kostenstructuur van het fonds
5. De beschikbaarheid van het fonds in een plaatselijk distributienetwerk

Gestructureerde producten
De adviezen over gestructureerde beleggingen (fondsen met kapitaalbescherming, « notes » en andere beleggingsproducten in aandelen die gekoppeld zijn aan een levensverzekeringsproduct) worden geformuleerd op basis van het traditioneel risico/return niveau.  
Het rendement/risicoprofiel wordt opgemaakt op basis van simulaties van het Monte Carlotype. Die maken het mogelijk om aan de verschillende scenario's rond de mogelijke rendementen van het product een graad van waarschijnlijkheid toe te kennen. Die waarschijnlijkheid dat het scenario zich zal voordoen is gebaseerd op statstische wetmatigheden die het gedrag van de verschillende onderliggende activa weerspiegelen en waarvan de parameters zowel afkomstig zijn van interne bronnen (verwachtingen) als van marktbronnen (ramingen van de volatiliteit en van correlaties op basis van historische maandelijkse waarnemingen tijdens de laatste vijf jaar).

Obligaties
De adviezen over vastrentende producten (obligaties en andere vergelijkbare bankproducten) houden rekening met de kwaliteit van de uitgever, de munt, de intrestvoet en de specifieke gegevens voor de lokale markt.  
De sleutelelementen voor de waardering zijn :  

1. De ratings  Moody’s en  Standard & Poor’s (er worden enkel uitgevers van onberispelijke kwaliteit geselecteerd)  
2. Het koerspeil van de munt wordt gewaardeerd op basis van de koopkrachtpariteit
3. De verhouding tussen de intrestvoet en het wisselkoersrisico
4. De curve van de marktrente, vergeleken met onze verwachtingen rond de evolutie van de rente
5. De vergelijking met andere lokale beleggingsmogelijkheden waarvoor een gunstig fiscaal regime zou kunnen bestaan. 

Coördinaten
©Test-Aankoop  S.V.
Verantwoordelijke uitgever : A. De Wasch, Hollandstraat 13, B-1060 Brussel

Euroconsumers N.V.
Verantwoordelijke uitgever : A. De Wasch, Avenue Guillaume 13B, L-1651 Luxemburg

Prijs abonnementen :
Budget Week – 1 jaar : 217,80 € (203,40 € voor de abonnees van Test-Aankoop en/of Budget & Recht), inclusief de bijdrage aan de vzw Verbruikersunie Test-Aankoop (in 2006 : 12,36 €) ; supplement aandelen : 41,40 € (bedrag dat aan het abonnement op het basistijdschrift wordt toegevoegd).
  Fondsen & Sicavs – 1 jaar :  114,60 € (82,20 € voor de abonnees van Test-Aankoop , Budget & Recht of Budget Week).

Abonnementendienst  :
Luxemburg : 49 60 64-1
België : 02 / 542 33 00 – abonnement@Test-Aankoop .be

Alle rechten van nadruk, bewerking en vertaling zijn voor alle landen voorbehouden en elk gebruik met commerciële doeleinden is verboden. 
Koersen en grafieken  : © Datastream / Thomson Financial, T.B.M en Test-Aankoop
Ondernemingsnummer: BE 0425.989.356. Rekening: 000-0042437-48