Présentation équitable des recommandations (disclosures)

Actions

Méthode fondamentale d’évaluation des actions
Les conseils donnés pour les actions sont Acheter, Conserver, Vendre, Accepter l’offre et En révision. Ils sont donnés avec une optique de long terme (plus de 5 ans) mais peuvent être modifiés à n’importe quel moment et tiennent compte de la volatilité, du risque, et d'une évaluation relative.

Les indicateurs de risque publiés sont exprimés par un chiffre qui varie de 1 (risque faible) à 5 (risque élevé). Il s’agit d’indicateurs principalement basés sur la volatilité historique (sigma) de l’action (sur les cinq dernières années), sur les ratios financiers de la société, ainsi que sur certains facteurs de risque futurs (p.ex. le risque lié à des procès, …).

L’évaluation relative varie de très bon marché à bon marché, correcte, chère et très chère. Elle reflète la manière dont l'action se comporte par rapport à l'ensemble des actions analysées. Les critères de base utilisés pour mesurer l’évaluation relative d'une action sont le rapport cours / bénéfice, le rapport cours / cash flow, le rapport cours / valeur comptable et le return attendu (sur base du Dividend Discount Model), par rapport au risque (bêta). Ces paramètres sont pondérés respectivement à 10 %, 15 %, 25 % et 50 % pour les sociétés industrielles, à 25 %, 0 %, 25 % et 50 % pour les institutions financières et à 10 %, 0 %, 40 % et 50 % pour les sociétés holding. Cette évaluation relative combinée est en outre corrigée sur base du niveau de la devise et du niveau des taux d’intérêt.

Cours de Bourse
Les cours publiés à partir de 19h (mise à jour quotidienne du site entre 18 et 19h) sont les cours de clôture de la veille en devise locale sur la Bourse d'origine ou la plus liquide.

Fonds et Sicav
Les fonds communs de placement et sicav reçoivent une appréciation exprimée par des étoiles (1 à 5 étoiles) reflétant la performance enregistrée au cours des cinq dernières années, par comparaison à un marché de référence (indice return large). Basée sur une analyse de régression reprenant l’historique des 60 dernières observations mensuelles, cette appréciation combine une mesure de rendement (alpha) ajustée pour le risque (Beta) à une mesure de la régularité de la performance (tracking error).
Une appréciation de 3 étoiles signifie que le produit a obtenu une performance en ligne avec son marché de référence, une appréciation de moins de 3 étoiles signifie qu’il a sous-performé par rapport à son marché, une appréciation de plus de 3 étoiles signifie qu’il a surperformé.
Les conseils Acheter, Vendre, Conserver, Ne pas souscrire sont basés sur les éléments suivants :

1. Un modèle d’allocations d’actifs de type Markowitz
2. Un modèle d’évaluation sectorielle basé sur une approche comparative et prospective du couple rendement/risque
3. Une mesure d’appréciation du fonds (1 à 5 étoiles)
4. La structure de frais du fonds
5. L’accessibilité du fonds au travers d’un réseau de distribution local

Placements structurés
Les conseils relatifs aux placements structurés (sicav assorties d’une protection de capital, « notes » et autres produits d’assurance-vie structurés) sont formulés dans un cadre rendement/risque traditionnel.
Le profil rendement/risque est établi sur base de simulations de type Monte Carlo, lesquelles permettent de tirer une distribution de probabilités des différents scénarios de rendements possibles du produit.
Ces distributions de probabilités reposent sur des lois statistiques reflétant le comportement des différents actifs sous-jacents et dont les paramètres sont issus à la fois de sources internes (prévisions) et de marché (estimations de volatilités et de corrélations établies à partir d‘observations historiques mensuelles sur les 5 dernières années).

Obligations
Les conseils relatifs aux produits à taux fixe (obligations et autres produits bancaires comparables) tiennent compte de la qualité de l’émetteur, de la devise, du taux d’intérêt et des données relatives au marché local.
Les éléments clefs d’évaluation sont :

1. Les ratings Moody’s et Standard & Poor’s (seuls les émetteurs de qualité irréprochable sont sélectionnés).
2. Le niveau de la devise, évalué du point de vue de la parité du pouvoir d’achat.
3. Le rapport entre le taux d’intérêt et le risque de la devise.
4. La courbe des taux du marché, comparée à nos prévisions en matière de taux d’intérêt
5. La comparaison à d’autres possibilités locales d’investissement pour lesquelles un régime fiscal favorable pourrait exister.

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Fonds & Sicav – 1 an :  € 114,60 (€ 82,20 pour les abonnés à Test-Achats, Budget & Droits ou Test-Achats invest).

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