|
Solvus (07 sep 2004)
Koers op het moment van
de analyse : 12,87 EUR
De hemel begint open te
trekken
De resultaten van uitzendgroep Solvus
verbeteren, al liggen de prestaties nog een heel stuk onder die van de meeste
concurrenten. Dankzij een goed tweede kwartaal in Frankrijk en België (samen
55 % van de omzet) steeg de omzet (bij gelijke groepsstructuur) in de
eerste helft van 2004 lichtjes (+0,8 %). De eerste groei sinds 3 jaar, al
hadden wij iets meer verwacht. De resultaten kleuren nog wel rood, maar voor het
tweede halfjaar moet er opnieuw winst op het bord kunnen komen dankzij de forse
daling van de kosten (-11 %) en het feit dat alle probleemdochters (Bureau
van Dijk-CS, Schoevers) nu de deur uit zijn. De omzet blijft ook stijgen en door
de aantrekkende conjunctuur zal het gewicht van de gespecialiseerde diensten die
hogere winstmarges toelaten toenemen. Voor dit jaar hebben we onze raming van de
courante winst van 0,53 naar
0,45 EUR per aandeel teruggeschroefd. Met de huidige capaciteit van de
groep moet de omzetstijging die de komende 2 jaar verwacht wordt daarna tot een
forse winstgroei leiden. Voor 2005 tippen we op een courante winst van
1,34 EUR per aandeel (rekening houdend met IFRS-normen).
Solvus begint de vruchten te plukken van het herstelplan
van begin 2003 en in Nederland (26 % van de omzet) begint de hemel eindelijk op
te klaren. Het aandeel is echter te duur om te kopen. Houden.
|
