|
Quick (09 sept 2004)
Cours au moment de l'analyse : 13,16 EUR
Bond du bénéfice et dividende attendu en hausse
Au premier semestre, le chiffre d’affaires s’est
apprécié de 5,2 % et le bénéfice a fait un bond de 91,3 %. La
croissance est surtout sensible en Belgique, qui a profité de l’introduction de
plusieurs formules performantes importées de France. Le nombre de tickets de
caisse recule, mais le montant moyen du ticket augmente (choix de produits
offrant une meilleure marge, augmentation des prix). Grâce, de plus, à un strict
contrôle des coûts et à la baisse des charges financières (recul de la dette
grâce à l’augmentation de capital de juin 2003), les marges s’améliorent
nettement. Mais vu que le nombre d'actions a plus que triplé, le bénéfice par
action recule. La restructuration étant quasiment achevée, Quick tente à présent
d’innover, notamment par l’offre de produits plus «sains», pour faire face à la
concurrence croissante de l’ensemble de la restauration rapide. De plus, dès
2005, il cherchera à nouveau à se développer, tant en Belgique (à Zaventem, le
long des autoroutes) qu’en France, Europe de l'Est, Afrique, Chine, ... Pour
l’ensemble de 2004, nous maintenons notre prévision de bénéfice courant à 1,38 EUR par
action; pour 2005 (tenant compte des normes IFRS
), nous la relevons à 1,38 EUR (stable par rapport
à 2004 parce que Quick paiera à nouveau des impôts). On peut par ailleurs sans
doute attendre une forte hausse du dividende.
Le potentiel de croissance à long terme est néanmoins limité selon
nous et l'action reste chère. N’achetez pas. Si vous aviez spéculé suite
aux négociations (avortées) de reprise, vendez.
|
