|
Deutsche Telekom (10 aug 2006)
Koers te zwaar afgestraft
De
activiteiten in Duitsland doen heropleven blijkt moeilijker dan was voorzien. De
koers van het aandeel wordt daar volgens ons op een overdreven manier voor
gestraft.
KOPEN.
Na zwakke kwartaalresultaten schroefde Deutsche Telekom
zijn verkoop- en winstverwachtingen voor 2006 en 2007 terug. De activiteit in de
Verenigde Staten groeide dit kwartaal wat minder snel. Ze kon deze keer dan ook
de zwakke gang van zaken in Duitsland, met name in de vaste telefonie waarvoor
de toestand nog verslechterde, niet compenseren. Bij een omzetstijging van
2,6 %, kwam de winst per aandeel uit op 0,23 EUR. Dat is 15 % minder dan een
jaar geleden. De groep verwacht nu voor 2007 een stabiel bedrijfsresultaat (vóór
afschrijvingen), terwijl ze voordien uitging van een stijging met 7 %. Het
management wil in de tweede jaarhelft nog meer de nadruk leggen op innovatie en
kostenbesparingen.
Volgens ons leed Deutsche Telekom ook onder de vertraging
bij de lancering van geïntegreerde diensten (telefonie, internet, mobiele
telefonie en TV), die onder meer te wijten was aan juridische problemen rond de
integratie van het internetfiliaal. Dit probleem werd onlangs echter opgelost.
We denken bovendien dat de groep nog over behoorlijk wat manoeuvreerruimte
beschikt om de kosten nog meer te beperken.
En ondanks de lichte vertraging van de activiteit
op de Amerikaanse markt, stegen de verkopen er toch met 16 %. De groep
biedt trouwens op een aantal Amerikaanse mobiele telefonielicenties om haar
dienstenaanbod nog te kunnen verbeteren. Voor 2006 en 2007 verlagen we onze
winstverwachtingen respectievelijk van 1,08 tot 1,00 EUR en van 1,25 tot 1,07
EUR per aandeel.
Koers op het moment van de
analyse : 12,05 EUR
Deutsche Telekom
is de grootste telecomoperator in Duitsland en de vierde grootste mobiele
operator in de Verenigde Staten (23 % van de omzet). De groep verleent ook
diensten aan ondernemingen (15 % van de omzet).
|
