|
Telecom Italia (14 sep 2006)
Strategische
ommekeer!
Wellicht onder druk van haar enorme schuldenlast, neemt
de groep een gewaagde strategische bocht. Correct gewaardeerd aandeel.
HOUDEN.
Minder dan twee jaar nadat Telecom Italia
de volledige controle verwierf over haar mobilofoniedochter TIM, overweegt de
groep een totale strategische ommekeer. Met het argument dat ze zich voortaan
volledig wil toespitsen op het breedbandinternet en de media, verklaart de groep
dat de kans bestaat dat ze zich op termijn van haar mobiele activiteiten
ontdoet. Volgens ons is de belangrijkste reden echter haar eigen schuldenberg en
die van haar referentie- en controleaandeelhouder Olimpia. Indien TIM volledig
verkocht wordt, dan kan die enorme schuldenlast gehalveerd worden, met als
extraatje een buitengewoon dividend van meer dan 1 EUR. Voor de kleine
aandeelhouder zou de verkoop van TIM dus niet direct slecht nieuws zijn.
Voorwaarde is wel dat er een koper gevonden wordt en dat de Italiaanse staat
geen stokken in de wielen steekt.
Hoe dan ook, een dergelijke ommezwaai is een bron van onzekerheid. Het
zich terugtrekken uit de mobiele telefonie kan op termijn een nadeel zijn,
vooral als de telefonie van de derde generatie echt doorbreekt. BT Group is
blijkbaar ook die mening toegedaan : deze Britse operator die tot nu toe enkel
in de vaste telefonie aanwezig was, heeft zopas een alliantie gesloten met
Vodafone om zijn klanten ook mobiele telefonie te kunnen aanbieden…
Koers op het moment van de
analyse : 2,27 EUR
Telecom Italia is momenteel de grootste
telecomoperator van Italië (vast en mobiel), 10,5 % van de omzet komt uit
het buitenland, vooral via TIM Brasil Group (tweede mobiele operator van
Brazilië)
|
