Sauf clôture anticipée, la période de souscription s’étend jusqu’au 5 mai,. A condition de bien avoir conscience des risques inhérents à l’émetteur, vous pouvez y souscrire à titre de diversification.

De quoi s’agit-il ?
· Promoteur immobilier résidentiel, Tetrys est une filiale de SV Patrimonia NV, groupe coté sur le Marché Libre, le segment de la Bourse de Bruxelles qui s’adresse aux petites entreprises. Ses terrains, situés essentiellement le long de l’axe Bruxelles-Luxembourg, offrent de l’espace pour 100 maisons et 200 appartements. Désireux d’accélérer sa croissance et de renforcer sa structure financière, Tetrys souhaite aujourd’hui lever des capitaux frais et mise pour ce faire sur l’émission de nouvelles actions au prix de 4,62 EUR l’unité, actions qui seront normalement cotées sur le Marché Libre à partir du 13 mai, ainsi que sur l’émission d’obligations.
· Ces obligations auront, comme indiqué ci-avant, une durée de cinq ans et seront limitées à un maximum de 1 250 parts, pour une valeur nominale de 1 000 EUR pièce. Le prix d’émission sera de 102,5 %, tant et si bien que chaque obligation vous coûtera 1 025 EUR. Ces obligations distribueront ensuite un coupon brut de 10 % chaque année, ce qui, compte tenu du prix d’émission et du précompte mobilier, correspond à un rendement net de 7,88 %.

Soyez conscient des risques
· Tetrys est une mini-entreprise qui n’existe que depuis juillet 2007 et ne compte que 3 administrateurs ne disposant visiblement pas encore d’une grande expérience de l’immobilier résidentiel. Quant aux premiers bénéfices, ils ne sont guère attendus avant 2010. A cette relative jeunesse et à cette taille pour l’heure limitée s’ajoutent encore plusieurs risques à prendre en compte comme l’évolution du marché immobilier, la possible hausse des frais de construction ainsi que les risques fournisseurs et de financement. Enfin, Tetrys doit aussi, en tant que nouveau venu dans la promotion immobilière résidentielle, affronter une concurrence composée de grands acteurs expérimentés comme Thomas & Piron ou BIK. En d’autres termes, les activités de Tetrys impliquent des risques passablement importants, sans parler du fait que le montant emprunté est deux à trois fois plus élevé que ses fonds propres.
· D’un autre côté, les terrains et chantiers de construction que possède Tetrys ont aussi une certaine valeur qui pourrait normalement être utilisée en cas de difficultés. Et selon nous, la valeur de ces actifs devrait compenser les risques liés aux obligations.

Notre avis
· Les obligations émises par Tetrys offrent selon nous un rendement suffisamment élevé que pour compenser les risques évoqués ci-avant. Vous pouvez donc y souscrire à condition, toutefois, que le risque ne vous effraie pas et que vous n’y consacriez qu’une petite partie de vos économies. Les bulletins de souscription sont disponibles sur le site internet de Kaupthing Bank (www.kaupthing.be) ou au 02/533.16.16.
· Nous n’achèterions par contre pas les actions de Tetrys. En effet, si les obligations vous offrent un rendement fixe et de bonnes chances de récupérer votre mise à l’échéance, nous sommes plus réservés quant à l’évolution du cours de l’action compte tenu de la faible visibilité sur les activités et, par conséquent, sur la rentabilité de la société à long terme.