Les frais de gestion intéressants qu’appliquait jusqu’à présent Dexia pour un certain nombre de sicav indicielles constituaient, aux yeux de notre revue sœur Fonds & Sicav, une raison supplémentaire pour recommander ces sicav. Début avril toutefois, Dexia a annoncé une forte hausse des frais de gestion. Pourquoi une telle décision et quelles en sont les conséquences pour l’investisseur ? Explications.

Suivre l’indice coûte moins cher qu’une gestion active
Frais et fonds de placement sont indissociables. Et c’est somme toute logique car en optant pour un fonds de placement, vous confiez aussi la gestion de votre argent à des professionnels, ce qui a inévitablement un prix. Voilà pourquoi les sicav vous réclament chaque année une indemnité de gestion. La règle tacite dans ce cas est que plus un fonds est géré activement et plus le marché sur lequel l’argent est investi est exotique, plus le gestionnaire a du travail au niveau de la gestion quotidienne et plus les frais de gestion sont donc élevés. Une sicav qui se contente de suivre un indice réclamera ainsi moins de frais de gestion qu’une sicav qui tente de surperformer le même marché à travers de nombreuses recherches.
La gestion d’une sicav d’obligations sera elle aussi meilleur marché que celle d’une sicav d’actions, et celle d’une sicav d’actions belges coûtera moins que la gestion d’une sicav d’actions asiatiques. Du moins en principe.

Une hausse des tarifs sans grandes explications
Nous avons dès lors été pour le moins surpris lorsque Dexia Banque a annoncé début avril sa décision d’augmenter les frais de gestion des différents compartiments des sicav Dexia Index et Dexia Allocation (cf. tableau ci-après). Ces sicav sont en effet des exemples-types de placements quasi indiciels et rien ne justifiait à première vue une forte hausse des frais puisque le style de gestion n’a pas changé. L’explication de Dexia Banque, elle, est extrêmement simple : les frais de gestion ont été relevés parce que la gestion était précisément trop bon marché par rapport à d’autres sicav similaires. Point. Les sicav en question étaient en effet destinées initialement aux investisseurs professionnels et institutionnels (comme les fonds de pension et autres) et appliquaient dès lors les – faibles – indemnités en vigueur pour ces types de sicav. Seulement, ces sicav ont surtout attiré des investisseurs particuliers, notamment sur les conseils de notre revue sœur Fonds & Sicav, leur gestion bon marché représentant un avantage par rapport aux autres sicav. En relevant les frais, Dexia Banque ‘normalise’ en quelque sorte la situation.

(1) Conditions en vigueur à partir du 30/04/2008

Et maintenant ?
Dire que la hausse des frais rendra les sicav moins intéressantes est une évidence. Cependant, nous devons aussi relativiser les choses. La gestion des sicav de Dexia était en effet extrêmement bon marché par rapport aux autres sicav distribuées dans notre pays et les frais de gestion resteront relativement faibles, même après la hausse. Vous pouvez donc conserver les parts de ces sicav si vous en détenez déjà, à l’exception de Dexia Allocation EMU Equities que nous vous conseillons de vendre, les frais dans ce cas étant aujourd’hui élevés. Acheter ces mêmes sicav reprises dans le tableau ci-avant ne nous semble par contre pas intéressant dans la mesure où le réseau d’agences continue à appliquer les frais d’entrée maximum (5 %), histoire de dissuader les investisseurs particuliers d’y souscrire.