Peugeot (30 apr 2008)
Matig, zonder
verrassingen
De kwartaalomzet beantwoordt aan
de verwachtingen, de groep bevestigt haar doelstellingen en wij handhaven onze
prognoses. Ondanks de daling is het aandeel correct
gewaardeerd.
HOUDEN
De omzet nam in het eerste kwartaal met
2,3 % toe, wat in de lijn lag van de verwachtingen. Net zoals bij de meeste
grote Europese concurrenten stegen de verkochte volumes (+6,1 %), en ook
met dezelfde tweedeling: een slabakkende situatie in West-Europa en heel
dynamische prestaties op de opkomende markten. Op basis van dit verkoopsritme
kon het management zijn doelstellingen voor heel 2008 bevestigen: een
verkoopstijging van 5 % en een bedrijfsmarge die
minstens 3,5 % zou moeten halen (t.o.v. 2,9 % in 2007). Gezien de hoge
grondstoffenprijzen en het sombere klimaat dat nu ook de Europese economie
overvalt, denken wij niet dat het veel meer dan die 3,5 % zal worden. Ook
al omdat de Engelse markt (12 % van de verkochte volumes) in het eerste
kwartaal met 0,8 % is teruggeplooid en de Spaanse markt (16 % v.d.
volumes) 15 % is gekrompen. Gelukkig zullen de omzet en de marge
ondersteund worden door een aantal nieuwe modellen, die grote volumes kunnen
genereren: de Citroën C5 (al op de markt), de Peugeot 308 (binnenkort lancering)
en de bestelbreaks Partner en Berlingo. We handhaven onze winstramingen op 5,80
EUR per aandeel voor 2008 en op 7,70 EUR voor 2009.
Koers op het moment van
de analyse : 44,65 EUR
Het Franse PSA Peugeot Citroën is de tweede grootste
autoconstructeur van Europa, met een aandeel van 5,2 % van de de
wereldmarkt ; realiseert 32 % van zijn omzet buiten Frankrijk. Naast
de autodivisie omvat de groep ook een leverancier van onderdelen (Faurecia), een
transport- en logistiekbedrijf (Gefco), financieringsbedrijven overkoepeld door
PSA Finance, een divisie scooters en bromfietsen, een afdeling die motoren en
versnellingsbakken verkoopt en Process Conception Ingenierie (industriële
uitrustingen).
|
