Hoge coupon…
Merrill Lynch pakte vorige week uit met reclame voor een certificaat met een looptijd van één jaar, waarop het nog tot 9 mei mogelijk is om in te tekenen. Volgens de reclame zou het certificaat op 19 mei 2009 een coupon opleveren van 14 tot 17 % bruto. Het precieze couponpercentage zal bepaald worden op startdag van het product, 19 mei. Zo’n hoge coupon beloven is enkel mogelijk omdat er aan deze belegging risico’s verbonden zijn. De onderliggende Nederlandse aandelen waarop dit product gebaseerd is, zijn immers TomTom, gespecialiseerd in GPS-systemen, ASML Holdings, specialist in lithografisch materiaal voor de halfgeleidersector en Neopost, pionier in hoogtechnologische oplossingen voor postverwerking. Het gaat om drie aandelen die door Merrill Lynch zelf worden aangeduid als gevallen engelen van de technologiesector. Enkel indien geen van die aandelen tijdens de looptijd van het product op geen enkel ogenblik met 50 % of meer daalt, is de terugbetaling van het kapitaal gegarandeerd. U bent met andere woorden niet zeker dat u op de eindvervaldag uw volledige inleg terugkrijgt.

...is niet zonder risico’s
Het basisprincipe van dit certificaat is dat van de befaamde "reverse convertible". Het komt erop neer dat u belegt in een product dat voor een korte looptijd in een hoge coupon voorziet, maar waarvan het terugbetaalde bedrag op de eindvervaldag afhangt van één of meerdere onderliggende aandelen. Indien die onderliggende aandelen gunstig evolueren, dan gebeurt de terugbetaling tegen 100 %, maar als de onderliggende waarden slecht presteren, dan krijgt u minder terug dan u hebt ingelegd.
In het geval van het certificaat van Merrill Lynch is dit basismechanisme nog gekruid met enkele speciale ingrediënten. Het terugbetalingsbedrag van het certificaat is immers gekoppeld aan de evolutie van drie verschillende aandelen. Indien één van de aandelen tijdens de looptijd van één jaar op een gegeven ogenblik met meer dan 50 % daalt, wordt van het terugbetaalde bedrag op de eindvervaldag het grootste dalingspercentage op de eindvervaldag afgehouden. Stel bijvoorbeeld dat het aandeel ASLM Holdings tijdens de looptijd met meer dan 50 % daalt, maar dan terug op het startniveau geraakt, en dat het aandeel Neopost dan met 20 % gedaald is en het aandeel Tomtom met 30 %, dan gebeurt de terugbetaling tegen 70 % (100 % - 30 %).
Terwijl een spreiding van een belegging over meerdere aandelen in andere gevallen normaal betekent dat u de risico's beperkt, geldt hier precies het omgekeerde. Immers, het volstaat dat één van de drie aandelen waaraan het product gekoppeld is, het slecht doet om een deel van uw inleg in rook te zien opgaan. Laat u dus niet in de luren leggen, noch door de hoge coupon van 14 à 17 % die Merrill Lynch belooft, noch door het feit dat het certificaat aan drie aandelen is gekoppeld, waarvan door het gebruik van de naam “fallen angel” bovendien de illusie wordt gewekt dat ze zeker een wederopstanding zullen realiseren.