Variaties tussen de slotkoersen van 02 en 08/05/08 in lokale munt

ADIDAS (+9,2 %; 44,19 EUR) • Verkopen
Kwartaalresultaat aan de bovenkant van de verwachtingen : omzet +10 % (bij constante wisselkoersen), bedrijfsmarge +1,7 % en winst per aandeel +33 % (0,84 EUR). De overname van Reebok creëert synergieën (waarvan het effect versterkt wordt door de zwakke dollar), maar de verkoop van de Amerikaanse dochter blijft slabakken.

AEGON (-4,6 %; 10,18 EUR) • Kopen
Zware voorzieningen voor waardeverminderingen duwden de kwartaalwinst 78 % lager. De activiteit blijft behoorlijk, maar wordt negatief beïnvloed door de zwakke dollar (groot deel van de omzet in VS). Het aandeel blijft goedkoop.

AGFA-GEVAERT (+18,4 %; 5,50 EUR) • Kopen
Er is weer veel belangstelling voor de groep. Zo zou het Amerikaanse private-equityfonds Gores  (overnemer van o.m. Software) op zijn minst interesse hebben voor de divisie Healthcare. Allicht zal de extreem lage koers nog meer overnamekandidaten aantrekken.

CISCO SYSTEMS (-3,9 %; 25,70 USD) • Verkopen
Ondanks de conjunctuuromslag in de VS onverhoopt solide kwartaalresultaten. De groep blijft echter voorzichtig voor de korte termijn.

DEUTSCHE TELEKOM (+0,3 %; 11,78 EUR) • Kopen
Het voorlopige kwartaalresultaat is conform de verwachtingen. De Duitse markt blijf moeilijk en de groei van de internationale activiteiten wordt afgeremd door de zwakke dollar en het zwakke pond, maar de voor 2008 vooropgestelde bedrijfswinst wordt bevestigd.

DISNEY (+3,2 %; 34,56 USD) • Houden
Met een winst per aandeel van 0,58 USD (+32 %) was het afgelopen kwartaal beter dan verwacht. De groep spon garen bij enkele filmsuccessen en de themaparken blijven het onverwacht goed doen, maar we vrezen dat de daling van het consumentenvertrouwen daar dra een einde zal aan maken. We hebben onze winstramingen voor 2008 en 2009 opgetrokken. Blijft correct gewaardeerd.

EPCOS (+11,3 %; 11,29 EUR) • Houden
Solide kwartaalresultaat ondanks zwakke dollar. Dankzij de verhuizing van de productie naar Azië bleven de kosten binnen de perken. We trekken onze winstramingen voor dit en volgend jaar op.

SANTANDER (+0,5 %; 14,17 EUR) • Kopen
De winst nam in het eerste kwartaal met 22 % toe, een bewijs dat activiteit floreert. Bovendien heeft Standard & Poor’s de kredietwaardigheid van Brazilië, waar de goep 12% van haar winst haalt, opgetrokken, wat de internationale beleggers vertrouwen geeft.

VESTAS WIND SYST. (+10,1 %; 568,00 DKK) • Verkopen
De stijging van de bedrijfswinst met 70 % in het eerste kwartaal was te danken aan een verhoging van de prijzen van de windmolens en aan de verbetering van de productiviteit. De groep bevestigt haar doelstellingen voor 2008.