|
ArcelorMittal (15 mei 2008)
Mooie troeven,
maar koers overdrijft
De staalmarkt blijft gedijen en de
groep slaagt erin de stijging van de grondstofprijzen te verteren. Ook voor de
langere termijn beschikt ze over mooie troeven, maar volgens ons zitten die al
ruimschoots in de koers. Het aandeel is duur.
VERKOPEN.
In het licht van de economische vertraging in het Westen zou het
niemand verwonderd hebben mocht ArcelorMittal zich bij de publicatie van de
kwartaalresultaten – die overigens conform de verwachtingen waren –
voorzichtig getoond hebben voor de toekomst. Nee dus. De groep rekent op een
toename van de vraag op wereldniveau en op een stijging van de verkoopprijzen.
De staalprijzen blijven immers goed georiënteerd dankzij de beperkte stocks in
Europa en de VS en dankzij het feit dat het aanbod vanuit China minder groot is
dan verwacht. ArcelorMittal verhoogt zijn prijzen van staalplaten in Europa met
20 %, wat het effect van de stijging van de grondstofprijzen (steenkool,
ijzererts) op de marges zal milderen. Dat maakt het ons mogelijk om onze
ramingen van de winst per aandeel op te trekken tot 5,40 EUR voor 2008
(stabiel t.o.v. 2007 wegens wisselkoerseffect euro/dollar) en tot 5,50 EUR
voor 2009. De groep bevestigt anderzijds de grote lijnen van haar strategie
m.b.t. de grondstoffen (autonomie vergroten om het effect van de prijsstijgingen
te verminderen) en de productie (accent op dynamische regio’s).
Koers op het moment van de analyse :
64,71 EUR
De stijging van de staalprijzen (fijne lijn,
rechterschaal) zorgt voor hoge marges en de markt blijft goed georiënteerd .
Maar de koers (vet, linkerschaal) overdrijft.
Arcelor Mittal is de grootste staalproducent ter wereld
(productiecapaciteit van 120 miljoen ton per jaar). De groep produceert zowel
lange producten (o.m. voor de bouw) als staalplaten (autosector,
huishoudtoestellen….).
|
