Nous répondons à une question d'un de nos lecteurs :

L’action KBC a été suspendue temporairement le 13 mai dernier. Son cours, alors, était de 19,10 EUR et il y avait beaucoup de chances selon moi pour qu’il essuie une nouvelle gifle à la reprise de sa cotation. J’ai donc donné ce même jour un ordre stop loss à 17,19 EUR, histoire de protéger mon portefeuille et de me couvrir contre de trop lourdes pertes.
A ma grande stupéfaction, j’ai toutefois découvert le lendemain que mon ordre stop loss avait été exécuté par ma banque (Dexia) à un cours de 11,21 EUR, ce qui fait quand même une sacrée différence par rapport au cours que j’avais indiqué. Ma banque avait-elle le droit d’agir de la sorte ?

Nous devons tout d’abord souligner que les transactions dont vous parlez ont eu lieu à un moment exceptionnel. Après deux premières opérations de sauvetage, KBC a à nouveau dû acter des réductions de valeur sur ses crédits pourris et a alors demandé l’aide du gouvernement pour la troisième fois. Comme vous le précisez vous-même, la CBFA a suspendu l’action le 13 mai. A la reprise de la cotation le 14 mai, le premier cours officiel était immédiatement tombé à 11,80 EUR.

Stop loss
L’ordre stop de Dexia est un ordre stop loss market classique, ce qui signifie que dès que le cours atteint le niveau que vous avez indiqué (17,19 EUR dans votre cas), votre ordre devient un ordre market et est donc exécuté au premier cours suivant. Comme le premier cours officiel le 14 mai était de 11,80 EUR, la condition de votre ordre stop loss était réunie et la banque pouvait exécuter votre ordre.
Dexia stipule du reste explicitement dans la partie Aide de sa plate-forme internet que “dès que le cours stop est atteint, l’ordre est exécuté à n’importe quel cours, à condition qu’une contrepartie soit trouvée”.

Stop limit
Vous vouliez vous protéger contre de trop lourdes pertes, mais en raison des conditions de marché exceptionnelles, le cours est passé d’un seul coup de ± 17 à ± 11 EUR et la protection de votre ordre stop loss s’est avérée insuffisante.
En réalité, vous auriez pu éviter pareil scénario catastrophe en passant plutôt un ordre stop limit. Un ordre stop limit, comme un ordre stop loss, est activé dès que le cours de l’action atteint le niveau stop loss (17,19 EUR dans votre cas). Mais avec un ordre stop limit, vous pouvez aussi indiquer une limite sous laquelle vous ne voulez plus vendre, 15 EUR par exemple.
Si l’action passe à 17,19 EUR, un ordre limite sera passé automatiquement avec, pour limite de vente, 15 EUR. Si aucun investisseur n’est prêt à payer au moins 15 EUR, vos actions ne seront pas vendues.
Si vous aviez passé un ordre stop limit, vos actions n’auraient donc pas été vendues à un cours aussi faible et vous auriez pu les conserver en attendant des jours meilleurs. Attention toutefois : Dexia ne permet pas de passer des ordres stop limit, ce qui est possible par contre, et entre autres, chez Deutsche Bank, Binckbank et CortalConsors.